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　　“冬天冷了，只有胖孩子凍不死”，如今的A股市場亦是如此。兜底式增持頻繁上演背景下，買方機(jī)構(gòu)仍選擇將手中的籌碼砸向家電、白酒龍頭的身上，于是中國版“漂亮50”適時(shí)而生。

　　貴州茅臺（600519.SH）便是其中代表，截至6月13日收盤，貴州茅臺報(bào)收473.04元，距部分券商給出500元目標(biāo)價(jià)近在咫尺。

　　21媒體記者注意到，除了二級市場環(huán)境改變的因素外，白酒、家電行業(yè)龍頭公司的上漲，同樣具備較好的基本面支撐，如已經(jīng)出現(xiàn)斷貨和限購的茅臺酒，這也成為了諸多機(jī)構(gòu)“避險(xiǎn)”買入的理由之一。

　　“不買漂亮50，現(xiàn)在還能去買什么？畢竟公募都有最低倉位限制，賣出其他股票所空出來的倉位，怎么辦？”華南一位不便透露姓名的公募基金首席策略師13日直言稱。

　　上周末，一家大型公募負(fù)責(zé)人確認(rèn)銀行股和保險(xiǎn)股處在估值洼地，相對中小創(chuàng)板塊受到大資金關(guān)注。

　　長期關(guān)注茅臺的否極泰基金經(jīng)理董寶珍13日也指出，目前貴州茅臺估值修復(fù)已經(jīng)完成，按照20%的復(fù)合增長率，500元以下還是相對理性的，“當(dāng)然也不排除會漲到600元的可能，但更多是趨勢交易者推動(dòng)”。

　　買方避險(xiǎn)港灣
　　“漂亮50”之所以會引發(fā)市場熱議，主要在于個(gè)股走勢的極度分化，這從上證50與中證1000兩個(gè)指數(shù)的走勢便可看出，一個(gè)是一路向北，另一個(gè)則恰恰反之。

　　而中小盤股票的下跌幅度，已經(jīng)無需多言，這從頻頻出現(xiàn)的兜底式增持便可窺一斑。那么在此期間，市場環(huán)境又出現(xiàn)了哪些變化？

　　深圳私募譜潤基金人士13日指出，“比較大的變化來自于資金層面，一季度曾預(yù)計(jì)資金環(huán)境會相對寬松，但是在金融去杠桿，以及各項(xiàng)清查的開展情況下，市場資金端轉(zhuǎn)向偏緊格局。”

　　“一方面是推進(jìn)IPO導(dǎo)致股票供應(yīng)量增加，另一方面則是資金供應(yīng)量減少。”上述譜潤基金人士指出。

　　資金抽離、市場活躍度降低，直接促使了個(gè)股賺錢效應(yīng)的減弱。

　　相比之下，公募基金顯然不夠靈活，很難向私募做一部分回購、債券業(yè)務(wù)，同時(shí)其本身也存在最低倉位限制。

　　當(dāng)面對被戲稱為“漂亮50”、“要命3000”的標(biāo)的時(shí)，其選擇顯而易見。

　　“之前市場是靠錢堆出來的，現(xiàn)在資金少了，自然會去選擇業(yè)績增長更確定、避險(xiǎn)屬性更強(qiáng)的品種。”前述公募首席策略分析師告訴記者。

　　值得關(guān)注的是，近期行業(yè)龍頭的表現(xiàn)，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于同行業(yè)的其他公司，甚至是市值越大，漲幅越高。

　　以家電行業(yè)為例，美的集團(tuán)（000333.SZ）、格力電器（000651.SZ）、青島海爾（600690.SH）本月漲幅依次為11.18%、9.6%、6%。

　　對此上述公募首席分析師評價(jià)稱，目前并非經(jīng)濟(jì)繁榮期，只要是競爭充分的行業(yè)，盈利就會向龍頭企業(yè)集中，“這類公司多擁有較強(qiáng)的資金儲備，只有他們才有能力去進(jìn)行更新升級。”

　　看中現(xiàn)金儲備，或許也是買方相中行業(yè)龍頭的另一重要原因。

　　只是，雖然市場尚未出現(xiàn)“漂亮50”的替代品，使得機(jī)構(gòu)資金無處可去，但經(jīng)過近半年上漲，其風(fēng)險(xiǎn)同樣在累積。

　　“藍(lán)籌股可能還有一個(gè)上漲的慣性，但是與中小盤個(gè)股的背離也在持續(xù)擴(kuò)大，這不會一直延續(xù)下去。”前述譜潤基金人士評價(jià)稱。

　　茅臺“限購”
　　除了二級市場生態(tài)環(huán)境的改變外，家電、白酒行業(yè)龍頭的崛起，同樣具備基本面作為支撐。

　　白酒行業(yè)專家楊承平13日介紹稱，今年上半年白酒行業(yè)可以用“冰火兩重天”來形容，以高端產(chǎn)品為主的大型酒企加快復(fù)蘇，中小型企業(yè)日子則越發(fā)艱難，甚至還出現(xiàn)了注銷生產(chǎn)許可證的情況。

　　貴州茅臺無疑屬于前者。

　　“500ml的茅臺沒有貨，有貨的還是限購，比如只能買1瓶或者2瓶。400ml的有貨，我們這每瓶賣到1229元，折算成500ml標(biāo)準(zhǔn)瓶的價(jià)格大概是1536元。”成都一位酒類經(jīng)銷商13日告訴記者。

　　需要指出的是，上述折算價(jià)格，顯然已超出了茅臺所劃定的“終端零售價(jià)不超過1300元”的紅線。

　　為此貴州茅臺亦啟動(dòng)“限價(jià)令”，部分經(jīng)銷商更是被暫停茅臺酒業(yè)務(wù)辦理。

　　董寶珍表示，目前廠家也在想辦法壓制價(jià)格，但是由于銷售渠道的復(fù)雜度，以及社會的看漲預(yù)期，雖然壓價(jià)政策起到了一定成效，但是根基不穩(wěn)，下半年面臨的挑戰(zhàn)巨大。

　　對此茅臺集團(tuán)總經(jīng)理李保芳更是在年度股東大會上表示，經(jīng)銷商不再為賣酒的事情發(fā)愁，徹底改變?nèi)陙肀粍?dòng)的局面，說明茅臺已步入新上升周期，2020年之前上升態(tài)勢不會變。

　　貴州茅臺并非孤例。

　　據(jù)前述酒類經(jīng)銷商介紹，“5月至今，五糧液的出廠價(jià)出現(xiàn)了40元的上調(diào)，現(xiàn)在我們公司的零售價(jià)也從798元上調(diào)到了829元”。

　　楊承平指出，今年中高端白酒的高景氣度將延續(xù)，同時(shí)在消費(fèi)升級的大環(huán)境下，馬太效應(yīng)越發(fā)明顯。

　　家電行業(yè)與之類似，尤其是細(xì)分的白電行業(yè)。白電產(chǎn)品生產(chǎn)需要大量的有色、鋼材，所以在原料漲價(jià)傳導(dǎo)的作用下，空調(diào)、冰箱今年初時(shí)便曾出現(xiàn)集體漲價(jià)的情況。

　　“白電產(chǎn)品使用鍍鋅帶鋼較多，而鍍鋅帶鋼今年出口非常艱難，很多貿(mào)易型企業(yè)處于半停滯狀態(tài)，從這個(gè)角度上看，家電企業(yè)的話語權(quán)有所增強(qiáng)。”卓創(chuàng)資訊分析師邱真真13日指出。(.2.1.世.紀(jì).經(jīng).濟(jì).報(bào).道.)